Applied Materials: Penjual Beliung Di Sebalik Setiap Kilang Cip Di Bumi

Ibu pejabat Applied Materials di Santa Clara, California — pembekal peralatan fabrikasi semikonduktor terbesar di dunia

Applied Materials (NASDAQ: AMAT) ialah syarikat peralatan semikonduktor terbesar di dunia mengikut pendapatan. Ditubuhkan pada 1967 di Santa Clara, California, ia membekalkan mesin yang mendepositkan filem nipis, mengukir corak litar, meratakan permukaan wafer, dan memeriksa lapisan siap — langkah pembuatan fizikal yang menukarkan wafer silikon kosong menjadi cip berfungsi.

Setiap pembuat cip utama — TSMC, Samsung, Intel, SK Hynix, Micron, dan berpuluh lagi — membeli peralatan daripada Applied Materials. Syarikat ini mendapat keuntungan daripada pertumbuhan industri semikonduktor tanpa mengira pereka cip atau pasaran akhir mana yang menang, menjadikannya perniagaan "penjual beliung dan penyodok" klasik dalam demam emas cip.

Artikel ini menerangkan apa yang Applied Materials lakukan, bagaimana ia menjana wang, kedudukan persaingannya, kitaran, pendedahan China/kawalan eksport, dan apa yang pemerhati perlu fahami — tanpa memberikan nasihat pelaburan.

Apa Yang Applied Materials Sebenarnya Lakukan

Pembuatan semikonduktor melibatkan ratusan langkah proses. Applied Materials membina peralatan untuk beberapa yang paling kritikal:

• Pemendapan Wap Kimia (CVD) dan Pemendapan Wap Fizikal (PVD) — mendepositkan lapisan bahan ultra-nipis (logam, penebat, penghalang) ke atas wafer. Filem ini membentuk transistor, sambungan, dan struktur cip.
• Punaran (Etch) — membuang bahan secara terpilih untuk mencipta corak litar. Applied Materials bersaing dengan Lam Research dan Tokyo Electron dalam ruang ini.
• Perataan Mekanikal Kimia (CMP) — menggilap permukaan wafer ke kerataan tahap atom antara langkah proses.
• Pemeriksaan dan Metrologi — mengukur dan mengesahkan setiap lapisan memenuhi spesifikasi. Applied Materials bersaing dengan KLA dalam segmen ini.

Apabila cip menjadi lebih kompleks — lebih banyak lapisan transistor, bahan baharu seperti dielektrik high-k dan sambungan kobalt, seni bina 3D seperti gate-all-around (GAA) — bilangan langkah pemendapan dan punaran per wafer meningkat. Trend struktur ini memacu permintaan untuk peralatan Applied Materials secara bebas daripada volum unit cip.

Tiga Segmen Perniagaan

Applied Materials melaporkan pendapatan merentasi tiga segmen (FY2024, tahun fiskal berakhir Oktober 2024, jumlah pendapatan ~$27.2 bilion):

• Sistem Semikonduktor (~75% pendapatan) — peralatan baharu dijual kepada pembuat cip untuk pemendapan, punaran, CMP, pemeriksaan, dan implantasi ion. Ini adalah perniagaan teras dan segmen paling kitaran.
• Applied Global Services (~22% pendapatan) — kontrak perkhidmatan, alat ganti, naik taraf, dan peralatan diperbaharui untuk pangkalan terpasang. Pendapatan berulang, margin lebih tinggi, dan lebih stabil melalui kitaran.
• Paparan dan Pasaran Bersebelahan (~3% pendapatan) — peralatan untuk pembuatan paparan panel rata. Segmen lebih kecil dan menurun kerana Applied Materials memfokuskan pada semikonduktor.

Kedudukan Penjual Beliung dan Penyodok

Applied Materials mendapat manfaat daripada perbelanjaan modal industri semikonduktor tanpa mengira syarikat cip mana yang menguasai bahagian pasaran akhir:

• Jika AI memacu permintaan, TSMC dan Samsung mengembangkan kapasiti — dan membeli peralatan AMAT.
• Jika memori pulih, SK Hynix dan Micron melabur dalam fab DRAM/NAND baharu — dan membeli peralatan AMAT.
• Jika strategi foundry Intel berjaya, Intel membina fab baharu — dan membeli peralatan AMAT.
• Jika cip automotif/IoT berkembang, fab trailing-edge mengembang — dan membeli peralatan AMAT.

Kepelbagaian merentasi pasaran akhir dan pelanggan ini adalah kelebihan struktur Applied Materials. Tidak seperti pembuat cip yang boleh kehilangan bahagian kepada pesaing, AMAT menjual kepada semua pesaing secara serentak.

Pendapatan dan Profil Kewangan (FY2024)

Ciri kewangan utama daripada FY2024 Applied Materials (tahun fiskal berakhir Oktober 2024):

• Jumlah pendapatan: ~$27.2 bilion
• Pendapatan bersih: ~$7.2 bilion
• Margin kasar: ~47%
• Perbelanjaan R&D: ~$3.1 bilion (~11% pendapatan)
• Pekerja: ~35,000
• Aliran tunai bebas: kukuh, menyokong dividen dan pembelian balik

Applied Materials telah mengembangkan pendapatan dengan ketara sepanjang dekad lalu, didorong oleh peningkatan kerumitan semikonduktor, kenaikan CapEx industri, dan pengembangan perniagaan perkhidmatannya. Syarikat ini memulangkan modal yang besar kepada pemegang saham melalui dividen dan pembelian balik saham.

Kepekatan Pelanggan dan Pendedahan Pasaran Akhir

Pangkalan pelanggan Applied Materials merangkumi industri semikonduktor global:

• Foundry/Logik (~60–65% pendapatan Sistem Semikonduktor) — TSMC, Samsung Foundry, Intel Foundry, GlobalFoundries. Didorong oleh peralihan nod terdepan dan pengembangan kapasiti.
• DRAM (~20–25%) — SK Hynix, Samsung, Micron. Didorong oleh peralihan teknologi memori (DDR5, HBM untuk AI).
• NAND (~10–15%) — Samsung, SK Hynix, Micron, Kioxia/Western Digital. Lebih kitaran; didorong oleh peningkatan bilangan lapisan dalam 3D NAND.

Dari segi geografi, China mewakili kira-kira 30% pendapatan dalam tahun-tahun kebelakangan ini, walaupun ini tertakluk kepada perubahan kawalan eksport yang berterusan. Taiwan, Korea Selatan, Amerika Syarikat, Jepun, dan Eropah membentuk selebihnya.

Kitaran dan Kitaran CapEx

Peralatan semikonduktor secara semula jadi bersifat kitaran. Pembuat cip melabur besar semasa kitaran naik dan berundur semasa kemelesetan. Pendapatan Applied Materials boleh berubah 15–25% tahun ke tahun bergantung pada fasa kitaran.

Faktor pengurangan:

• Applied Global Services menyediakan pendapatan berulang yang kurang sensitif terhadap pesanan peralatan baharu.
• Peningkatan struktur dalam langkah proses per wafer (lebih banyak pemendapan, lebih banyak punaran) mewujudkan dorongan pertumbuhan sekular yang bebas daripada volum unit.
• ICAPS (IoT, Komunikasi, Automotif, Kuasa, Sensor) mewakili bahagian permintaan peralatan trailing-edge yang semakin meningkat, sebahagiannya mengimbangi kitaran leading-edge.

China dan Risiko Kawalan Eksport

Pendedahan China adalah risiko geopolitik paling ketara Applied Materials:

• Peraturan BIS Oktober 2022 — Biro Industri dan Keselamatan AS menyekat eksport peralatan semikonduktor canggih ke China, menyasarkan pembuatan logik dan memori terdepan.
• Kemas kini BIS Oktober 2023 — sekatan diperluaskan dan diperketatkan, meliputi jenis peralatan tambahan dan menutup kelemahan.
• Kesan pendapatan — China mewakili ~30% pendapatan Applied Materials dalam FY2024. Sekatan terutamanya menjejaskan peralatan leading-edge; jualan trailing-edge (ICAPS) ke China sebahagian besarnya masih dibenarkan.
• Mitigasi — Applied Materials menyatakan ia menjangka permintaan dari rantau lain (fab CHIPS Act AS, pelaburan fab Eropah, pengembangan berterusan TSMC/Samsung) akan mengimbangi sebahagian sekatan China dari masa ke masa.

Applied Materials telah menyatakan secara terbuka bahawa ia mematuhi semua peraturan eksport yang berkenaan. Syarikat ini menyelesaikan siasatan BIS terdahulu pada 2024 berkaitan penghantaran sejarah.

Landskap Persaingan

Applied Materials bersaing dengan beberapa syarikat peralatan semikonduktor utama:

• Lam Research — pesaing utama dalam punaran dan proses pemendapan tertentu. Lam lebih kuat dalam punaran konduktor; AMAT lebih kuat dalam pemendapan bahan.
• Tokyo Electron (TEL) — pesaing Jepun merentasi punaran, pemendapan, dan sistem coater/developer. Kuat di Jepun dan dengan pelanggan Jepun.
• KLA — dominan dalam kawalan proses (pemeriksaan dan metrologi). Bertindih dengan perniagaan pemeriksaan AMAT.
• ASML — monopoli litografi. Bukan pesaing langsung tetapi rakan sebaya dalam ekosistem peralatan semikonduktor. Langkah pemendapan/punaran AMAT berlaku sebelum dan selepas langkah litografi ASML.

Keluasan Applied Materials merentasi pelbagai langkah proses (pemendapan, punaran, CMP, pemeriksaan) adalah unik. Tiada syarikat lain meliputi sebanyak ini langkah pembuatan kritikal, yang membolehkan penyelesaian bersepadu dan jualan silang.

Apa Yang Boleh Salah

• Kitaran menurun semikonduktor berpanjangan — jika perbelanjaan AI perlahan dan elektronik pengguna kekal lemah, pembuat cip boleh menangguhkan pesanan peralatan dengan ketara.
• Kehilangan pendapatan China — pengetatan kawalan eksport selanjutnya boleh mengurangkan pendapatan China di bawah paras semasa tanpa pengimbangan penuh dari rantau lain.
• Kehilangan bahagian persaingan — Lam Research atau Tokyo Electron boleh mendapat bahagian dalam langkah proses tertentu, terutamanya apabila seni bina baharu (GAA, penghantaran kuasa belakang) mengubah keperluan peralatan.
• Gangguan teknologi — pendekatan pembuatan novel boleh mengurangkan bilangan langkah pemendapan/punaran yang diperlukan, walaupun trend semasa menunjukkan arah bertentangan.
• Pemampatan penilaian — AMAT didagangkan pada premium berbanding gandaan sejarah. Sebarang kekurangan pendapatan atau pemotongan panduan boleh menghasilkan reaksi saham yang berlebihan.

Konteks Pendidikan Pelabur

Applied Materials ialah permainan "penjual beliung dan penyodok" paling luas dalam peralatan semikonduktor — ia mendapat keuntungan daripada pembinaan fab tanpa mengira syarikat cip mana yang memenangi bahagian pasaran akhir. Nuansa utama:

• AMAT mendapat manfaat daripada pertumbuhan kerumitan cip (lebih banyak lapisan, bahan baharu), bukan sekadar pertumbuhan volum cip.
• Perniagaan perkhidmatan menyediakan kestabilan, tetapi jualan peralatan baharu masih memacu majoriti pendapatan dan bersifat kitaran.
• Kawalan eksport China mewujudkan ketidakpastian sebenar tentang ~30% pendapatan, walaupun pengurusan menjangka pengimbangan.
• Keluasan syarikat adalah kekuatan (kepelbagaian) dan cabaran (bersaing di pelbagai barisan secara serentak).

Artikel ini adalah untuk tujuan pendidikan. Ia tidak merupakan nasihat pelaburan. Peralatan semikonduktor adalah sektor yang kompleks dan kitaran. Pembaca harus menjalankan penyelidikan sendiri dan berunding dengan penasihat bertauliah sebelum membuat keputusan pelaburan.

Sumber

• Laporan Tahunan Applied Materials FY2024 (pemfailan 10-K)
• Hubungan Pelabur Applied Materials — pembentangan pendapatan suku tahunan
• Halaman Produk & Teknologi Applied Materials — penerangan peralatan semikonduktor
• Biro Industri dan Keselamatan AS — peraturan kawalan eksport Oktober 2022 dan Oktober 2023
• SEMI — data pasaran peralatan semikonduktor global