PDD Holdings (PDD): Temu/Pinduoduo가 모든 것을 파괴한 방법

홍콩의 Pinduoduo 홍보 포스터 - 가격 발견 및 수요 집계를 중심으로 구축된 가치 우선 소매 브랜드입니다.

PDD Holdings는 세계에서 가장 이상한 대형주 인터넷 이야기 중 하나입니다. 중국의 저가 공동 구매 앱으로 시작한 이 회사는 시골의 염가 사냥을 국가적인 습관으로 만든 다음, 동일한 운영 능력을 사용하여 Temu를 놀라운 속도로 수십 개의 해외 시장에 진출시켰습니다.

알리바바 같지 않네요. 아마존 같지 않네요. 자체 물류는 더 가볍고, 브랜드 표현은 덜 세련되었으며, 가격 발견을 엔터테인먼트로 전환하는 방식은 훨씬 더 공격적입니다. 그것이 요점입니다. PDD는 수요 집계를 위한 기계를 구축했습니다. 수백만 명의 쇼핑객이 적절한 가격에 무엇을 구매할 것인지 신호를 보내고 판매자는 해당 수요를 놓고 경쟁하며 플랫폼은 경제 위기가 발생하기 전에 마찰이 얼마나 낮아질 수 있는지 계속 테스트합니다.

투자자들에게 PDD는 단순히 중국 전자상거래 기업이 아니다. 초저가 소매, 게임화된 발견, 국경을 넘는 제조 접근이 내구성 있는 글로벌 모델이 될 수 있는지, 아니면 이 모델이 결국 규제, 상인 피로, 고객 신뢰, 보조금 소진이라는 단단한 벽에 부딪힐지 여부에 대한 질문입니다.

단선형 비즈니스 모델

PDD Holdings는 서로 관련되어 있지만 서로 다른 두 가지 엔진을 운영합니다.

• Pinduoduo는 가치 소매, 사회적 공유, 농산물 및 가격 중심 발견으로 유명한 중국 국내 시장입니다.
• Temu는 공격적인 마케팅, 할인 및 물류 경량 플랫폼 모델을 사용하여 중국 이외의 구매자를 저가 제조업체 및 판매자와 연결하는 국제 시장입니다.

공통점은 지리가 아닙니다. 행동입니다. PDD는 매우 저렴한 가격으로 브랜드 세련미와 배송 확실성을 기꺼이 교환하려는 고객을 찾는 데 유난히 능숙합니다. 그런 다음 규모, 판매자 경쟁, 추천 피드 및 신속한 실험을 사용하여 가격 하한선을 다시 낮춥니다.

간단하게 들리네요. 그렇지 않습니다. 저가형 마켓플레이스는 일반적으로 품질이 낮은 마켓플레이스로 변합니다. 어려운 부분은 고객이 첫 번째 할인 이후 계속 재방문할 만큼 충분한 신뢰, 공급 깊이 및 거래 밀도를 유지하는 것입니다.

공동 구매에서 소매 운영 체제까지

Pinduoduo 브랜드 소비재 — 플랫폼 뒤에 있는 저가, 대량 시장 행동의 작은 예입니다.

Pinduoduo는 예리한 통찰력으로 시작되었습니다. 중국에서의 쇼핑은 검색 문제만이 아니었습니다. 그것은 또한 사회적, 오락적 문제이기도 했습니다. Alibaba는 사용자에게 제품 검색 방법을 교육했습니다. JD.com은 사용자에게 배송과 신뢰성을 신뢰하도록 교육했습니다. Pinduoduo는 사용자에게 검색, 공유 및 검색 방법을 교육했습니다.

초기 공동구매 메커니즘은 거의 장난스러워 보였습니다. 친구를 초대하고, 더 낮은 가격을 잠금 해제하고, 반복하세요. 그러나 게임의 이면에는 심각한 수요 집계 시스템이 있었습니다. 충분한 소비자가 동일한 품목을 원하면 판매자는 더 자신있게 수량을 계획하고 더 얇은 마진을 수용하며 재고를 더 빠르게 이동할 수 있습니다.

이는 가장 부유한 도시 소비자 부문 외부에서 특히 중요했습니다. Pinduoduo는 플래그십 스토어 프레젠테이션보다는 절대 가격에 더 관심을 두는 구매자에게 서비스를 제공함으로써 성장했습니다. 또한 농장과 소비자를 직접 연결하여 상업적으로 유용하고 정치적으로 일치하는 스토리를 생성하는 농산물에도 진출했습니다.

결과는 타오바오의 복제품이 아니었습니다. 쇼핑 습관이 달라졌습니다. 검색창이 줄어들고 피드가 많아졌습니다. 브랜드 열망은 줄어들고 가치 발견은 늘어납니다. 덜 세련된 쇼핑몰, 알고리즘이 있는 더 많은 시장.

재무 상황

PDD의 재무는 2020년 이후 극적으로 변했습니다. 온라인 마케팅 서비스와 거래 서비스가 확장되면서 수익이 증가했습니다. 국내 플랫폼의 영업 레버리지가 높았던 반면, 테무의 해외 진출은 새로운 성장원과 새로운 불확실성의 원천을 창출했기 때문에 많은 투자자들이 예상했던 것보다 수익성이 빠르게 개선되었습니다.

중요한 부분은 방향이다. PDD는 막대한 투자 손실에서 국제적 확장에 자금을 조달할 수 있을 만큼 큰 수익 기반으로 전환했습니다. 이는 회사에 특이한 전략적 선택성을 제공합니다. Temu에 보조금을 지급하고 기존 기업에 압력을 가할 수 있으며 국내 사업이 잘 수행될 때 여전히 매력적인 그룹 수준 수익을 보고할 수 있습니다.

Temu: PDD 플레이북의 수출 버전

Temu는 PDD Holdings의 국제적인 성장 실험이 되었습니다: 초저가, 대대적인 판촉, 국경을 넘는 상인 공급.

Temu는 단지 영어로 번역된 Pinduoduo가 아닙니다. 크로스보더 리테일에 적용되는 PDD의 운영철학입니다.

놀라울 정도로 저렴한 상품, 지속적인 프로모션, 쇼핑을 스크롤하는 듯한 느낌을 주는 피드 등 소비자에게 전달하는 내용은 무뚝뚝합니다. 제조업체에 대한 홍보도 무뚝뚝합니다. 소비자 브랜드, 해외 마케팅 부서 또는 풀 스택 물류 네트워크를 처음부터 구축하지 않고도 국제 수요에 접근할 수 있습니다.

이는 Temu를 현직자들에게 위험하게 만듭니다. Amazon 마켓플레이스는 다양성, Prime 편의성 및 신뢰를 위해 최적화되어 있습니다. Shein은 패션 속도에 최적화되어 있습니다. AliExpress는 국경 간 다양성을 위해 최적화됩니다. Temu는 거의 끊임없는 가격 설명과 경쟁합니다. 제품을 충분히 저렴하게 만들고 배송할 수 있다면 Temu는 소비자가 그 가격을 먼저 확인하기를 원합니다.

이 모델은 또한 명백한 위험을 야기합니다. 국경을 넘는 소포는 규제 조사를 받습니다. 매우 낮은 가격은 제품 품질, 노동 기준, 관세 및 상인 경제에 대한 의문을 제기합니다. 대규모 광고는 인지도를 빠르게 구매할 수 있지만 Temu가 내구성 있는 소매 플랫폼이 될지 아니면 프로모션 급증이 될지 여부를 결정하는 것은 유지입니다.

모델이 작동한 이유

PDD의 장점은 한가지가 아닙니다. 서로를 강화하는 여러 습관의 조합입니다.

• 수요 우선 시장 설계. PDD는 가격이 충분히 낮을 경우 소비자가 무엇을 구매할지 읽는 데 탁월합니다.
• 상인 경쟁. 판매자는 잔인할 정도로 투명한 수량 경쟁에 몰리게 됩니다.
• 피드 기반 검색. 앱은 검색 수요를 기다리는 대신 충동 수요를 생성할 수 있습니다.
• 검소하게 운영합니다. PDD는 역사적으로 많은 대규모 인터넷 피어보다 더 간결하고 실험적인 문화를 운영해 왔습니다.
• 지저분해 보이려는 의지. 회사는 가격을 낮추고 반복 작업을 빠르게 하는 경우 프리미엄이 낮은 사용자 경험을 수용하는 경우가 많습니다.

마지막 요점은 과소평가되었습니다. 많은 기업이 가치 쇼핑객에게 서비스를 제공하고 싶다고 말하지만 제품 팀은 여전히 ​​부유한 도시 사용자를 위해 디자인합니다. PDD는 고객 약속이 다르기 때문에 인터페이스, 판매자 기반, 구매 여정이 다르게 느껴지도록 기꺼이 했습니다.

베어 케이스

곰 사건은 심각하다.

첫째, PDD는 신뢰에 달려 있습니다. 특가를 찾는 사람들은 거친 부분은 용인하지만 지속적인 사기, 안전하지 않은 제품 또는 환불 문제를 영원히 용납하지는 않습니다. Temu가 해외에서 성장함에 따라 고객 보호에 대한 기대도 높아집니다.

둘째, 규제 당국은 계산을 변경할 수 있습니다. 관세 규정, 최소 수입 기준치, 제품 안전 시행, 데이터 개인 정보 보호 규칙 및 플랫폼 책임은 모두 Temu의 비용 구조에 영향을 미칠 수 있습니다.

셋째, 상인 경제가 긴장될 수 있습니다. 가격을 낮추는 플랫폼은 판매량을 창출할 수 있지만 품질이 떨어지거나 공급이 줄어들 때까지 판매자를 압박할 수도 있습니다.

넷째, PDD의 보고는 투자자들이 원하는 것보다 덜 투명합니다. Temu의 독립 경제성, 마케팅 강도, 반복 구매 행동 및 지역 수익성은 비즈니스를 정확하게 모델링하는 데 필요한 명확성으로 공개되지 않습니다.

마지막으로 경쟁은 멈추지 않을 것입니다. Amazon, Shein, TikTok Shop, AliExpress, Shopee, MercadoLibre 및 지역 할인 소매업체 모두 위협을 이해하고 있습니다. 저렴한 가격은 강력하지만 독점적인 것은 아닙니다.

황소 사건

와이탄에서 바라본 상하이 스카이라인 — 중국의 ​​가장 중요한 인터넷 및 소비자 경제 중 하나에 대한 지리적 맥락.

황소 사례는 PDD가 소득 수준과 국경을 넘어 확장되는 소매 형식, 즉 유연한 제조 공급과 직접적으로 연결된 알고리즘 특가 발견을 발견했다는 것입니다.

그것이 사실이라면 테무는 단순한 성장 캠페인이 아니다. 이는 구조적 이점의 국제적 표현입니다. 중국은 제조 깊이가 엄청납니다. 전 세계 소비자들은 인플레이션과 정체된 실질임금으로 인해 압박을 받고 있습니다. 모바일 피드는 이제 일반적인 쇼핑 인터페이스입니다. PDD는 세 가지 모두의 교차점에 있습니다.

국내 사업도 중요하다. Pinduoduo는 중국의 소비 성장이 둔화되더라도 여전히 관련성이 있는 가치 제안을 통해 수익성이 높은 대규모 중국 플랫폼으로 남아 있습니다. 약한 거시 환경에서는 가치 소매가 더 매력적일 수 있습니다.

주주들에게 있어 꿈의 버전은 간단합니다. Pinduoduo가 그룹에 자금을 지원하고 Temu가 국제적으로 복리를 유지하며 PDD는 할인 소매업을 마진 문제에서 규모의 이점으로 전환합니다.

다음에 볼 내용

다음 단계는 헤드라인 성장보다는 성장의 질에 따라 평가될 것입니다.

• Temu는 추진력을 잃지 않고 고객 확보 강도를 줄일 수 있습니까?
• 반복 구매율이 프로모션이 사라진 후에도 사용자가 다시 방문한다는 것을 증명합니까?
• 제품 품질과 환불을 볼륨 규모에 따라 통제할 수 있습니까?
• 규제 당국이 국경 간 소포 경제를 실질적으로 변화시키나요?
• PDD는 투자자가 국내 이익과 해외 투자를 분리할 수 있을 만큼 충분히 공개합니까?

이 회사는 많은 사람들이 불가능하다고 생각했던 일을 해냈기 때문에 주목을 받았습니다. 국내에서 알리바바를 공격한 다음, 저가형부터 글로벌 소매점을 실제 속도로 공격했습니다. 그러나 파괴는 내구성과 동일하지 않습니다. 다음 테스트는 PDD가 신뢰, 규정 준수 또는 상인 경제로 인해 병목 현상이 발생하지 않고 할인 기계를 계속 실행할 수 있는지 여부입니다.

결론

PDD Holdings는 고객이 가격에 가장 관심을 가질 때 보기 흉하고 효율적인 시스템이 어떻게 아름다운 시스템을 이길 수 있는지에 대한 연구입니다. Pinduoduo는 쇼핑을 소셜화하고 저렴하게 만들고 습관을 형성함으로써 중국 전자상거래를 변화시켰습니다. Temu는 그 아이디어를 세계화하려고 노력하고 있습니다.

만약 성공한다면 PDD는 향후 10년 동안 결정적인 소매 플랫폼 중 하나가 될 것입니다. 실패한다면 그 이유는 아마도 수요 부족이 아닐 것이다. 초저가 글로벌 상거래의 실제 비용은 결국 규제, 물류, 품질 관리, 판매자 마진 또는 소비자 신뢰 등 어딘가에서 나타날 것입니다.

그 긴장감이 PDD를 매력적으로 만드는 것입니다. 이는 중국에서 가장 수익성이 높은 인터넷 플랫폼 중 하나이자 글로벌 할인 소매 분야에서 가장 큰 실험 중 하나입니다.